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今年油价走势已现雏形 多头要记得赶在OPEC做出这个决定前收手! ...

发布时期:2018-1-9 21:05
阅读:28424 回复:0

  本文摘自路透,金十参考综合报道,转载请注明原文出处。  石油输出国组织(OPEC)正固执地坚持着减产计划,要将商业石油库存降至五年均值,以重新平衡油市。但路透KEMP专栏指出,这种做法可能会导致市场过度收 ...

  本文摘自路透,金十参考综合报道,转载请注明原文出处。

  石油输出国组织(OPEC)正固执地坚持着减产计划,要将商业石油库存降至五年均值,以重新平衡油市。但路透KEMP专栏指出,这种做法可能会导致市场过度收紧,令油价剧烈上扬,进而鼓励美国页岩油生产商较预期更迅速增产。

  沙特能源部长法利赫已重申,当前库存过剩1.5亿桶仍属太高,因此目前讨论撤出或改变减产策略仍为时过早。他在圣诞节前一次专访时说:

  “我们考虑的几乎唯一标准就是全球库存,当然,最透明和最值得信赖的就是经济合作暨发展组织(OECD)的库存。”

  不过,尽管OPEC、国际能源署(IEA)和美国能源信息署(EIA)的数据都与OECD的商业原油和油品库存数据略有出入,但全都呈现类似的趋势:即库存比五年均值高出的部分已经明显缩减。

  OPEC估计,截止去年10月,整体原油库存较五年均值高出约1.37亿桶,自5月以来下降了大约一半。IEA认为截止10月底商业库存较此前的五年均值高出约1.11亿桶。EIA数据显示,到10月底为止库存较五年均值高出1.67亿桶,而2016年7月则高出3.8亿桶。过剩的库存主要集中在原油,而非汽油和取暖油等成品油。部分成品油库存已经变得紧俏,特别是柴油和取暖油等中质馏分油。

  OPEC聚焦库存  恐使油价有超升之虞

  OPEC似乎决心要将库存降至五年均值,或非常接近该水平,之后才会增加原油产量。但这几乎肯定会让库存处在令人不安的低水平,使得指标布伦特原油价格远高于每桶70美元,从而令市场出现较大幅度的逆价差。

  根据EIA,过去五年全球石油消费量增长逾600万桶/日。在其它因素相同的情况下,石油行业希望2018年的库存水平远远超过2013年,以应对消费量增长。未来六个月的布伦特原油期货价格已经在以约2美元/桶的逆价差交投,这与市场吃紧以及供应不足的情况吻合。而且2018年所有月份的日历价差在过去六个月大幅收窄,表明交易商认为市场正进入持续性的供给不足时期。

  IEA及OPEC等机构多半预测,油市在2018年上半将略呈供过于求的状态,这是OPEC及其盟国认为市场要到今年稍晚才会完成重新平衡,且同意维持产量不变的一大关键因素。但下半年则将呈现供不应求的景况。然而,库存通常会在前六个月出现季节性增加,因为很多炼厂都会在这段时间内进行主要的维修工作。而晚些时候,美国的夏季驾车出行季以及北半球的冬季取暖季到来,往往会提振下半年的石油消费。

  另一方面,历史表明,OPEC宁愿过度收紧市场,也不愿意看到油价因为收紧不够而再次下跌。在1997/98年和2008/09年这两轮油价下跌后,油价都超过了OPEC的正式和非正式目标,二者分别为每桶28和75美元。近月布伦特期货合约在2000年底触及每桶近35美元,到2011年初站上125美元。在这两个时期,六个月日历价差均触及约每桶4.50美元的逆价差后才开始走软。

  OPEC尚未宣布2018年的油价目标,不过部分成员国的高级官员已表示,希望看到布伦特原油下限在每桶60美元,意味着年均价要远高于这个水平。而且在过去,OPEC成员国倾向于在油价上涨后上修油价目标。目前来看,历史正在重演,OPEC成员国官员们在声明中所暗示的非正式油价目标,已从2017年初开始大幅上升。

  实际上,OPEC成员国若真能将库存降至五年平均水平附近,布伦特油价有可能上涨至远高于70美元,而这可能会受到多数OPEC成员国的欢迎。不过如果油价越涨越高,尤其是布伦特原油接近70美元、美国原油在60美元以上水平时,美国页岩油钻井活动与产量就更有可能随之加速,而这可能不利于降低库存目标。

  美国页岩油生产商再发力  OPEC的麻烦来了

  据彭博,达拉斯联储一项针对逾100名油企高管进行的调查显示,WTI原油价格突破61美元/桶之后,已经达到了页岩油增产所需的最低“门槛”。42%的受访者称他们会在油价达到61-65美元的情况下扩大开采。如果油价继续攀升并突破66美元,更多油企高管暗示他们会加入增产大军。

  以往的经验显示,钻探速度通常较美国原油期货价格的变动滞后约16至20周。原油期货价格自2017年6月底触及约43美元的低位以来,已连续27周上涨。以贝克休斯活跃钻井数衡量的钻探速度在19周后增加,与正常情况相符。12月下半月活跃钻井数的增长意外放缓,但持续上升的原油期货价格强烈暗示,活跃钻井数将再度开始增加,至少在3月和4月应会增加。

  根据EIA,七个主要页岩油区的油井月度完工数量从2017年1月的700个,至6月升至921个,11月时升至1086个。美国不包括墨西哥湾的本土48州产量(大多来自于页岩地层)在2017年1月为660万桶/日,到6月飙升至700万桶/日,10月则来到770万桶/日,预计到2018年底甚至更早就能突破800万桶/日。

  美国原油价格上涨越多,最终产量回应可能也会更多,这进而可能让OPEC降低全球石油库存的努力变得更为复杂。在页岩油产量升高到危及OPEC市场份额及其减少库存计划之前,OPEC必须决定其愿意允许油价上涨多少。



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红娘看破(未知职业)-本文作者
这个人很懒,什么也没有留下。
28424 0 2018-1-9 21:05
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