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油市大空头发出警讯:油价恐面临剧烈回调 谨慎被行情杀个措手不及 ...

  本周,利比亚油管爆炸助推美油布油别离冲破60和67美圆大关,虽然以后有所回落,但仍然位于两年半高位。当前,市场上对油市根基面继续迈向供需平衡持悲观态度,可是明显OPEC耽误减产的行动并没有压服原油空头。巴克莱银行就在周三(12月28日)指出,2018年油市生怕重归供给过剩,油价或面临大幅回调风险。巴克莱估计,明年布油均匀价格将仅为55美圆/桶。

  该行能源商品主管科恩(Michael D. Cohen)称,自6月份以来,油价已上涨跨越30%,这得益于全球经济增加微弱,而且有同步趋向;另一方面,终端石油需求也仍然高于历史均值。

  从供给面来看,OPEC的减产履行率保持高位,其中成员国委内瑞拉的产量更是每月都在大幅度下滑。未来一年,包括伊拉克、尼日利亚和利比亚在内的其他国家有能够出现供给中断事务。在OPEC之外地域,北海福蒂斯原油管道被迫封闭,加上此前美国飓风频袭,令市场在曩昔六个月意外收紧。

  这些根基面身分和OPEC耽误减产的志愿,促使供给过剩在新年到来之际已削减一半。也是以,投资者在期权与期货市场建立了大量的原油看多头寸。据彭博数据,行权价为100美圆/桶的2018年12月布伦特原油看涨期权仍然是持有量最多的期权合约;CFTC、ICE数据亦显现,布油及美油的投机性净多仓接近记载高位。

  这也意味着,一旦油市根基面出现负面迹象,油市将面临剧烈回调的风险。科恩指出两个能够影响油价微弱表示的关键身分。

  第一,上述支持油价的身分生怕没法在明年保持。一方面,虽然巴克莱经济学家估计2018年全球经济不会出现衰退,但中国的经济增加生怕会放缓,这将给大宗商品需求带来庞大压力。另一方面,OPEC及非OPEC的减产协议仍然有“丧家之犬”:利比亚和尼日利亚的原油生产虽然懦弱,但其产量有能够增加10-20%;加拿大此前下线的产量正在规复,估计将在明后两年延续提升;巴西近来在深水盐下油藏开采中获得严重发现,具有高达120亿桶可开采原油储量的LIBra油田已于11月份投产。

  其次,曩昔一年市场走势表白,油价取决于库存的速度和升降偏向。巴克莱的研讨显现, 明年原油需求增速有望提升至160万桶/日,可是OPEC以及美国之外的产油国产量将抵消其中的50万桶/日,同时美国原油产量也最少增加120万桶/日。很明显,2018年国际油市将再度出现小幅的供给过剩。

  科恩并指出,上述关于市场平衡及价格猜测的概念还存在更多下行风险。首先,鄙人行风险方面,OPEC与非OPEC若提早竣事结合减产行动,或致使100万桶/日的原油供给将回归。不外,巴克莱以为这一能够性比力低。

  另一个风险就是供需的敏感性。沙特当前的预算平衡价格接近70美圆/桶,而且这还不包括军费开支和经济鼎新本钱,是以沙特必须支持油价;可是,油价也不能太高,这将故障其刺激经济的结构性需求变化,持久来看也会威胁到沙特的市场份额。

  此外,美国原油产量威胁一向存在。虽然油企股东希望收紧本钱支出,可是曩昔七年来,小/中型以及大型油企的支出与现金流比例别离到达了117%及160%。巴克莱估计,当美油处于55-60美圆/桶的价格范围内,北美油企支出估计增加逾20%,意味着当前的钻井数明年还会进一步增加9%。



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