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油市大空头发出警讯:油价恐面临剧烈回调 小心被行情杀个措手不及 ...

发布时期:2017-12-28 22:55
阅读:29329 回复:0

  本周,利比亚油管爆炸助推美油布油分别突破60和67美元大关,虽然之后有所回落,但仍然位于两年半高位。当前,市场上对油市基本面继续迈向供需平衡持乐观态度,但是显然OPEC延长减产的举措并没有说服原油空头。巴 ...

  本周,利比亚油管爆炸助推美油布油分别突破60和67美元大关,虽然之后有所回落,但仍然位于两年半高位。当前,市场上对油市基本面继续迈向供需平衡持乐观态度,但是显然OPEC延长减产的举措并没有说服原油空头。巴克莱银行就在周三(12月28日)指出,2018年油市恐怕重归供应过剩,油价或面临大幅回调风险。巴克莱预计,明年布油平均价格将仅为55美元/桶。

  该行能源商品主管科恩(Michael D. Cohen)称,自6月份以来,油价已上涨超过30%,这得益于全球经济增长强劲,而且有同步趋向;另一方面,终端石油需求也仍然高于历史均值。

  从供给面来看,OPEC的减产执行率维持高位,其中成员国委内瑞拉的产量更是每月都在大幅度下滑。未来一年,包括伊拉克、尼日利亚和利比亚在内的其他国家有可能出现供应中断事件。在OPEC以外地区,北海福蒂斯原油管道被迫关闭,加上此前美国飓风频袭,令市场在过去六个月意外收紧。

  这些基本面因素和OPEC延长减产的意愿,促使供应过剩在新年到来之际已减少一半。也因此,投资者在期权与期货市场建立了大量的原油看多头寸。据彭博数据,行权价为100美元/桶的2018年12月布伦特原油看涨期权仍然是持有量最多的期权合约;CFTC、ICE数据亦显示,布油及美油的投机性净多仓接近纪录高位。

  这也意味着,一旦油市基本面出现负面迹象,油市将面临剧烈回调的风险。科恩指出两个可能影响油价强劲表现的关键因素。

  第一,上述支撑油价的因素恐怕无法在明年维持。一方面,尽管巴克莱经济学家预计2018年全球经济不会出现衰退,但中国的经济增长恐怕会放缓,这将给大宗商品需求带来巨大压力。另一方面,OPEC及非OPEC的减产协议仍然有“漏网之鱼”:利比亚和尼日利亚的原油生产虽然脆弱,但其产量有可能增长10-20%;加拿大此前下线的产量正在恢复,预计将在明后两年持续提升;巴西近来在深水盐下油藏开采中取得重大发现,拥有高达120亿桶可开采原油储量的LIBra油田已于11月份投产。

  其次,过去一年市场走势表明,油价取决于库存的速度和升降方向。巴克莱的研究显示, 明年原油需求增速有望提升至160万桶/日,但是OPEC以及美国以外的产油国产量将抵消其中的50万桶/日,同时美国原油产量也至少增加120万桶/日。很明显,2018年国际油市将再度出现小幅的供应过剩。

  科恩并指出,上述关于市场平衡及价格预测的观点还存在更多下行风险。首先,在下行风险方面,OPEC与非OPEC若提前结束联合减产行动,或导致100万桶/日的原油供应将回归。不过,巴克莱认为这一可能性比较低。

  另一个风险就是供需的敏感性。沙特当前的预算平衡价格接近70美元/桶,而且这还不包括军费开支和经济改革成本,因此沙特必须支撑油价;但是,油价也不能过高,这将妨碍其刺激经济的结构性需求变化,长期来看也会威胁到沙特的市场份额。

  此外,美国原油产量威胁一直存在。虽然油企股东希望收紧资本支出,但是过去七年来,小/中型以及大型油企的支出与现金流比例分别达到了117%及160%。巴克莱预计,当美油处于55-60美元/桶的价格范围内,北美油企支出预计增长逾20%,意味着当前的钻井数明年还会进一步增加9%。



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流动的天空(未知职业)-本文作者
这个人很懒,什么也没有留下。
29329 0 2017-12-28 22:55
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